华泰证券发表报告,绿城中国(03900.HK) +0.160 (+1.465%) 沽空 $3.94千万; 比率 23.034% 去年收入1,585亿元人民币(下同),按年增长21%;归母净利润16亿元,按年降49%,符合业绩预告。利润下滑的主要原因是行业下行导致存货减值计提加大,以及少数股东权益占比上升所致。公司开发业务综合表现仍优於同行,待高权益项目後续进入结转周期,有望带动盈利能力回升,维持「买入」评级。
考虑公司并表比例有望提升,该行上调其收入假设;但受行业下行影响,毛利率假设同步下调,降今明两年每股盈测49%及55%,最新预计2025年至27年每股盈利为0.57元、0.59元及0.67元。由於地产行业业绩受存货减值变动影响较大,将估值方法由市盈率切换为市账率。2025年预计每股账面价值为14.63元,参考可比公司Wind一致预期2025年市账率均值0.81倍,该行认为公司合理市账率水平与其一致,对应目标价由原先10.92港元升至12.73港元。(ad/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-04-03 16:25。)
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